Balance financiero de la moda en marzo: Disciplina de márgenes frente al choque geopolítico y la revolución del "Resale"

La industria de la moda en España atravesó en marzo de 2026 uno de los momentos más delicados de los últimos años, definida por un clima de incertidumbre geopolítica, crecientes tensiones laborales y la posibilidad de una reconfiguración corporativa sin precedentes en el sector.

Mientras las conversaciones de fusión entre Puig y The Estée Lauder Companies captaron el foco de inversores y analistas, alimentando expectativas —y cautelas— sobre el futuro mapa empresarial... El retroceso en el consumo retail quedó patente tras el peor desempeño de las ventas en febrero en los últimos cinco años, reflejo de un mercado cada vez más volátil. Todo ello en un contexto en el que las cadenas de suministro continúan tensionadas por el conflicto en Oriente Medio, reforzando un sentimiento generalizado de prudencia entre los principales actores de la industria.

El mercado español se contrae

Las ventas retail de moda y complementos experimentaron una marcada contracción en febrero, la más acusada en cinco años. Paralelamente, la crisis en Oriente Medio llevó al Gobierno a activar su Plan Integral de Respuesta. El Consejo Intertextil alertó del estrangulamiento del sector por el conflicto, mientras Inditex, a través de su directivo Maceiras, declaró que no estimaban impacto en los precios.

La amenaza del presidente Trump de cortar el comercio con España puso en riesgo 450 millones de euros en exportaciones de moda. Las organizaciones del calzado español acusaron a las plataformas asiáticas de dumping. Shein, lejos de darse por aludida, abrió oficinas en Barcelona.

Resultados financieros: margen sobre volumen

La tendencia global de mejora de márgenes frente a crecimiento de ventas fue clara también en los resultados publicados en marzo. Hennes & Mauritz AB (H&M) logró un aumento del +26 por ciento en su beneficio operativo pese a una caída de ventas del -1 por ciento. Hugo Boss aumentó beneficios gracias al ahorro, aunque prevé caída de ventas. On Holding elevó su facturación anual un 30 por ciento.

Entre las compañías españolas, Inditex marcó nuevos récords con 6.220 millones de euros de beneficio y un crecimiento del +3,2 por ciento. Mango firmó otro año histórico con una facturación de 3.770 millones de euros y un crecimiento del +13 por ciento. Bimba y Lola cerró 2025 con ventas de 250 millones de euros, un incremento del +7 por ciento, aunque anticipó un año complejo. Lola Casademunt superó la frontera de los 60 millones de euros en ingresos. Becay triplicó sus ventas y abrió su primera tienda física en Madrid. La catalana Natura alcanzó los 150 millones de euros en 2025. La alemana Deichmann superó los 130 millones de euros en España. Safilo Group rozó los 1.000 millones de euros en ventas globales.

En negativo, Lanvin Group registró una caída de ingresos del -17,6 por ciento. Wolford descendió un -14 por ciento. Geox retrocedió un 8,3 por ciento. Salvatore Ferragamo cerró con una caída del -5,7 por ciento.

La posible fusión Puig-Estée Lauder domina la agenda

La confirmación de las negociaciones de fusión entre Puig y The Estée Lauder Companies fue la noticia más destacada del mes. Las acciones de Puig se dispararon un 16 por ciento, mientras que Estée Lauder perdió 5.220 millones de dólares en capitalización bursátil. Puig pospuso su día del inversor sine die. La operación podría crear un conglomerado con casi 20.000 millones de dólares en ventas anuales.

Tensiones laborales y regulatorias

El mes estuvo marcado por una intensa actividad sindical. La CGT cargó contra El Corte Inglés por los salarios de sus trabajadores. CCOO y UGT demandaron a las patronales del calzado ante la Audiencia Nacional. Los trabajadores de Sociedad Textil Lonia (CH Carolina Herrera) convocaron manifestaciones indefinidas. La Asociación Retail Textil España (Arte) alcanzó un preacuerdo con CCOO y Fetico para el convenio estatal de grandes cadenas, aunque este no será de aplicación en el País Vasco.

Perspectivas

Adidas se propuso aumentar su facturación en 2.000 millones de euros para 2028. Zalando prevé crecimiento continuado. HSBC proyectó un +7 por ciento de crecimiento en el mercado de lujo para 2026. Sin embargo, las tensiones comerciales con Estados Unidos, la crisis energética y la contracción del consumo interno en España ensombrecen las perspectivas para los próximos trimestres.

Resultados financieros publicados en FashionUnited España durante marzo de 2026

Abercrombie & Fitch — Alcanzó una facturación récord en el ejercicio fiscal 2025/26, aunque los beneficios descendieron respecto al año anterior.

Adidas — Anunció planes para aumentar su facturación en 2.000 millones de euros hasta 2028 y renovó el contrato del CEO Bjorn Gulden; las acciones cayeron tras una previsión decepcionante.

Alpargatas (Havaianas) — Registró resultados récord en Brasil con un beneficio neto de 567,89 millones de reales y recuperación internacional.

Ba&sh — Superó los 300 millones de euros de facturación con un crecimiento comparable del 9 por ciento en 2025.

Becay — Triplicó sus ventas y abrió su primera tienda física en la calle Fuencarral de Madrid.

Bijou Brigitte — Logró aumentar su beneficio anual pese a condiciones adversas del mercado.

Bimba y Lola — Cerró 2025 con ventas de 250 millones de euros, un incremento del 7 por ciento, pero anticipó un año complejo.

Brax (Leineweber) — La empresa matriz registró un nuevo récord de facturación de 388 millones de euros, un aumento del 7,5 por ciento.

Debenhams Group — Registró un EBITDA ajustado de 53 millones de libras, un incremento del 36 por ciento.

Deichmann — Superó los 130 millones de euros de facturación en España y nombró un nuevo director general para la Península Ibérica.

Dick's Sporting Goods — Registró ventas récord y proyectó crecimiento continuado tras la adquisición de Foot Locker.

Ferragamo (Salvatore Ferragamo) — Cerró 2025 con una caída de ingresos del 5,7 por ciento hasta 977 millones de euros.

Fossil Group — Redujo sus pérdidas operativas en medio de su plan de reestructuración.

G-III Apparel Group — Registró caída de ventas y beneficios en el ejercicio fiscal 2026 durante la salida planificada de licencias.

Gap — Cerró 2025 con ventas netas de 15.400 millones de dólares y un margen operativo del 7,3 por ciento.

Geox — Cerró 2025 con una facturación de 608,7 millones de euros, una caída del 8,3 por ciento.

Golden Goose — Los ingresos netos crecieron un 15 por ciento en 2025, con el canal directo al consumidor aumentando un 21 por ciento.

Gymshark — Registró su decimotercer año consecutivo de crecimiento en ventas, con ingresos de 646 millones de libras.

Hennes & Mauritz AB (H&M) — El beneficio operativo del primer trimestre creció un 26 por ciento pese a una caída de ventas en moneda local.

Hugo Boss — Los beneficios aumentaron gracias al ahorro de costes, pero la dirección prevé caída de ventas; dividendo mínimo de 4 céntimos por acción previsto.

Inditex — Registró un beneficio de 6.220 millones de euros en el ejercicio fiscal 2025, con un crecimiento de ventas del 3,2 por ciento.

Intersport Group — Cerró 2025 con un aumento de facturación del 0,4 por ciento, o 1,2 por ciento a tipos de cambio constantes.

JD.com — Registró un aumento de ingresos del 13 por ciento en 2025, alcanzando 1.309.000 millones de RMB.

Kontoor Brands — Superó las expectativas para el ejercicio fiscal 2025, con crecimiento de ingresos impulsado por la adquisición de Helly Hansen.

Lands' End — Volvió a crecer en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2025.

Lanvin Group — Registró una caída de ingresos del 17,6 por ciento en 2025.

Lenzing — Ligera caída de facturación en 2025, aunque el resultado operativo mejoró gracias a medidas de ahorro.

Lola Casademunt — Cerró 2025 superando los 60 millones de euros en ingresos.

Lululemon — El crecimiento internacional compensó el descenso en Norteamérica en el cuarto trimestre.

Mango — Firmó otro año histórico con una facturación récord de 3.770 millones de euros, un crecimiento del 13 por ciento.

Misto Holdings (antes Fila Holdings) — El beneficio operativo creció un 31,6 por ciento sobre unos ingresos consolidados de 4,47 billones de wones surcoreanos.

Natura — La compañía catalana alcanzó los 150 millones de euros de facturación en 2025, impulsada por Italia y el travel retail.

Nextil — Levantó 13,9 millones de euros en pagarés en el MARF, tras la compra de la portuguesa Sindutex.

On Holding — Aumentó su facturación anual un 30 por ciento hasta un nuevo récord de 3.010 millones de francos suizos.

Pepco Group — Registró un impulso positivo en su actualización comercial del primer semestre.

Prada Group — Aumentó su facturación y beneficios anuales, impulsado por la marca Miu Miu.

Safilo Group — Rozó los 1.000 millones de euros en ventas en 2025, con un crecimiento del 1,8 por ciento a tipos constantes.

Sport 2000 International — Alcanzó una facturación bruta minorista de 5.300 millones de euros, un aumento comparable del 8,2 por ciento.

Swarovski — Realizó un crecimiento orgánico del 6 por ciento hasta una facturación de 1.970 millones de euros.

Uniqlo Europe (Fast Retailing) — Registró un beneficio neto récord de 243,3 millones de euros, un incremento del 9,12 por ciento.

Van de Velde — La facturación descendió un 2 por ciento en 2025, pese a la recuperación en el segundo semestre.

Victoria's Secret — Superó las expectativas en el ejercicio fiscal 2025/26, impulsada por un fuerte último trimestre.

Wolford — La facturación descendió un 14 por ciento hasta 76 millones de euros en el ejercicio fiscal 2025.

Zalando — Aumentó sus ventas y beneficio operativo en el ejercicio 2025, anunció un programa de recompra de acciones y prevé más crecimiento.