Margen en máximos, y 106 tiendas menos: las otras claves del primer trimestre de Inditex

Madrid – Tras la presentación, este miércoles, de las cuentas de Inditex registradas al cierre del primer trimestre de 2026, pasamos a mirar ya más allá de los nuevamente en máximos históricos registros de ventas y beneficios, para saber exactamente cómo se ha venido desempeñando la compañía en este arranque de ejercicio. Un nuevo año fiscal que la dueña de Zara, ya lo adelantamos, ha abierto anotando una mejora generalizada de sus principales indicadores económicos.

Completando de este modo y en primer lugar los resultados de ventas de Inditex durante el primer trimestre de 2026, por esos 8 750 millones de euros (+5,75 por ciento de crecimiento interanual) que la han llevado a registrar el mayor volumen de ventas en toda su historia en un primer trimestre, nos encontramos con una partida de costes de la mercancía que al cierre del mismo periodo —comprendido entre el 1 de febrero y el 30 de abril— alcanzó los 3 391 millones de euros. Una cantidad igualmente en máximos históricos en un primer trimestre para Inditex, pero que no obstante crece por debajo de lo que lo hacen las ventas, y únicamente en un +3,95 por ciento con respecto a los 3 262 millones de euros en los que totalizaron los costes de la mercancía en el primer trimestre de 2025.

Como resultado de ambas evoluciones, Inditex registró al cierre del primer trimestre un margen bruto de 5 359 millones de euros. El mayor registrado igualmente por la compañía durante los tres primeros meses de un año fiscal, y un +6,92 por ciento por encima de los 5 012 millones de euros que de margen bruto se anotó Inditex al cierre del mismo periodo de hace un año.

Para terminar de descubrir exactamente cómo ha mejorado realmente la eficiencia operativa de Inditex, esta suma de indicadores en lo que han terminado por concluir es en un margen bruto de ventas de un 61,2 por ciento. Una métrica clave, que aumenta en 60 puntos básicos frente al margen bruto del 60,6 por ciento registrado durante el primer trimestre de 2025, estableciendo del mismo modo un nuevo máximo histórico para Inditex en un primer trimestre. Un arranque de año en el que la compañía ha venido ofreciendo en cualquier caso de manera constante e ininterrumpida márgenes superiores al 60 por ciento desde el ejercicio de 2022, aunque hasta el momento sin lograr marcar ese hito al cierre completo de un ejercicio anual. Periodo sobre el que lograban firmar un último máximo al cierre del pasado ejercicio de 2025, que Inditex completó con un margen bruto de ventas del 58,30 por ciento, y tras llegar a elevarlo hasta la cota de un 62,2 por ciento durante el tercer trimestre del año.

Aumento de la financiación con proveedores

Poniendo atención sobre las dinámicas del capital circulante, Inditex ha completado el primer trimestre de 2026 elevando su nivel de inventario hasta los 3 812 millones de euros (+0,55 por ciento). Crecimiento que se ha dado al tiempo en el que se ha reducido el importe de lo que se le adeuda a la compañía, por operaciones puntuales y/o de franquiciados, hasta los 1 066 millones de euros (-5,49 por ciento); y en el que en contra ha aumentado lo que la compañía adeuda a sus acreedores, principalmente proveedores, hasta los 10 835 millones de euros (+3,75 por ciento).

Como resultado, la compañía ha cerrado el trimestre registrando un fondo de maniobra negativo por -5 957 millones de euros. Una cifra que supone un aumento de un +7,85 por ciento respecto a los -5 523 millones en los que se situaba al cierre del primer trimestre de 2025; y que se sitúa un +42,75 por ciento por encima de los -4 173 millones en los que la compañía cerraba su último año fiscal.

Rematando la serie de principales indicadores financieros registrados por Inditex durante este primer trimestre de 2026, el resultado operativo (ebitda) ha crecido hasta los 2 568 millones de euros (+7,31 por ciento), elevándose el margen ebitda desde un 28,9 a un 29,3 por ciento; y el resultado de explotación (ebit) hasta los 1 756 millones de euros (+7 por ciento), con un margen ebit que pasa del 19,8 a un 20,1 por ciento.

Con 106 tiendas menos

En cuanto ya en último lugar a la evolución experimentada por su red comercial, Inditex ha cerrado el primer trimestre del año con un total de 5 456 tiendas. Una cifra que implica el que la compañía ha llegado a ejecutar el cierre neto de un total de -106 tiendas a los largo del último año, con respecto a las 5 562 con las que operaba al cierre del mismo periodo de hace un año. Una pérdida neta de puntos de venta de la que no obstante únicamente -4 tiendas llegaron a perderse en el transcurso de este primer trimestre de 2026, teniendo en cuenta el que la compañía cerró su último ejercicio de 2025 sumando un total de 5 460 tiendas.

De manera pormenorizada, y en términos interanuales, todas las cadenas de Inditex han visto reducirse el número de tiendas con las que operan, con la única excepción de Lefties, que ve ampliarse su red hasta las 217 tiendas (+8 tiendas), frente a las nuevas contracciones experimentadas en términos netos sobre su red comercial por Zara, con 1 495 tiendas (-50 tiendas); Zara Home, con 376 tiendas (-12 tiendas); Pull&Bear, con 792 tiendas (-12 tiendas); Massimo Dutti, con 509 tiendas (-19 tiendas); Bershka, con 851 tiendas (-4 tiendas); Stradivarius, con 837 tiendas (-1 tienda); y por Oysho, con 379 tiendas (-16 tiendas).

A este mismo respecto, desde Inditex apuntan que a lo largo del primer trimestre se han llevado a cabo proyectos de optimización, entre reformas, reubicaciones, nuevas aperturas y absorciones, sobre la red comercial de sus distintas cadenas en 44 mercados. Unas iniciativas a las que están destinando la mayor parte de las inversiones ordinarias por 2 300 millones de euros que la compañía ha comprometido para este 2026, tal y como ya se adelantaba el pasado mes de marzo con motivo de la presentación de los resultados del ejercicio de 2025, y con las que confían en aumentar la productividad de las tiendas de su red comercial. Estructura para la que, siguiendo con las claves de su estrategia de optimización, estiman un crecimiento de cerca de un +5 por ciento de su espacio bruto para este 2026.